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維達：成本回落盈利增長

2009-03-04 11:06 來源：易闊每日財經責編：任蓓

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小C專訪｜正博總經理范

小C專訪·煒岡股份董事

       維達國際1985年成立，2007年7月在香港上市，是一家集研究、開發、生產、銷售于一體的現代化生活用紙大型企業，擁有員工2700多人，5個生產基地，17臺造紙機，總設計產能達24萬噸，年產值超14億元、納稅超3000萬元，產銷網點遍及全國各地，還出口到港澳、東南亞、歐洲、美洲、非洲等地區。

       全球衛生紙的銷售額現已達到300億美元，產量超過2000萬噸，北美和歐洲占總消費量的60%以上。世界衛生紙的人均消費量為3.4公斤，地區間的差別很大。北美的人均消費量最高，為22公斤，西歐和日本次之，為13公斤。而中國和其他亞洲地區為2公斤或以下。這些數字說明全球的衛生紙行業在未來還有很大的發展潛力，尤其是中國。

       中國已成為世界第二、亞洲最大的衛生紙生產國及消耗者，僅次于美國。Euromonitor預測，中國廁紙市場的價值將于2005至2010年期間增長46%，即價值增加約13億美元，同時占全球廁紙總增長的38%。2006年我國生活用紙生產量470萬噸，較2000年增長88%，年均增長11.10%；2006年生活用紙消費量436萬噸，較2000年增長79%，年均增長10.16%。

       市場預計維達的經營利潤率會由07年的6.9%增加至2010年的9.4%，配合其產量按年增長25%，由于消費者傾向購買高級及知名品牌產品，市場對木紙漿紙巾需求維持強勁。而來更嚴厲的環境管制、技術更新及市場對質素的要求提高，將會使得大約10%廁紙產能會被淘汰，并加速市場整合，維達的市場領導地位有助其市場占有率提升。

       雖然金融海嘯有越演越烈的趨勢，但是衛生紙為必需品，因此受經濟疲弱影響不大，反而由于環球經濟欠佳，木漿價格回軟，有利生產衛生紙的毛利率。在均價、銷量上升及08年4季度木漿價格暴跌的情況下，公司發出盈警。市場預計維達將成為09年木漿價格下跌的最大受益者，預計毛利率將較08年的水平提高5%。

       投資風險

       短期內木漿價格大幅反彈；消費者改用質量較低的替代品。

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