【CPP114】訊：“考慮到明年公司將新增30萬噸漿、25萬噸紙以及5萬噸背壓汽輪發電項目的成本節約等因素，公司明年新增利潤約2.5億元～3億元。”一位長期關注太陽紙業的分析師對《每日經濟新聞》表示，他對公司未來業績的增長充滿了信心。

　　實際上，除了新項目對公司業績的明顯推動外，在造紙行業業績回暖的大背景下，具有低成本、享受低所得稅率優惠的太陽紙業也受到了眾多業內人士的青睞，一切券商紛紛上調其評級，中信證券還給予了公司高達25.43元的目標價。

　　行業回暖公司業績突出

　　“從三季報的情況來看，造紙行業的情況確實不錯，雖然有一些波動，但整個狀況仍是向好的”。當與《每日經濟新聞》記者談到對造紙行業的看法時，安信證券分析師郭振舉顯得比較樂觀。 第三季度，造紙行業17家主要上市公司（剔除了ST公司）的營業收入環比增長5.47%，凈利潤環比增幅達74.62%，而這17家公司第三季度業績的增長，表明造紙行業經過一季度和二季度經營狀況的持續改善，第三季度以來的業績仍在持續好轉。他表示，進入第三季度以來，紙品價格逐漸上漲，同時經濟的見底回升帶動需求(銷量)的逐步恢復等利好因素，進一步促進了公司業績的環比增長。

　　面對行業情況的好轉，中信證券分析師提出了今年下半年關注優勢紙種提價，明年關注優勢紙種產能擴容——既新上項目為優勢紙種且相對原有規模擴容較大的上市公司的投資主線。據一位不愿透露姓名的分析師表示，主營白卡紙、白紙板等的太陽紙業，明年將有大量項目接連投產，有望醞釀業績的大幅增長。

　　上述分析師表示，實際上太陽紙業在三季報中已強勢初顯。如博匯紙業、岳陽紙業等行業內公司，三季度單季收入環比持平甚至略有下降，而在紙種優勢等因素的推動下，太陽紙業是少數環比增長達到10%以上的公司。

　　新增產能力保業績增長

　　業內人士指出，公司近來大量的項目投產，同時也有多個在建項目，這些新擴張的產能都將極大地推動公司業績的上行，成為公司明后兩年業績的增長點。 資料顯示，目前公司主要紙產品產能約為120萬噸（其中銅版紙40萬噸、白紙板35萬噸、雙膠紙及其他文化紙45萬噸），而在建的40萬噸文化紙項目將于2010年3月份試車，之后一條年產40萬噸的文化紙生產線還將投產，屆時公司產品中僅文化紙合計產能將超過120萬噸，居全國第一。

　　除了產能擴張帶來的利好外，產品價格上漲對于公司業績的推動也值得關注。國元證券分析師何鵬程就對《每日經濟新聞》表示，公司主要產品白卡紙及銅版紙是所有紙品中產能最為集中的，因此往往成為最先提價和提價幅度最大的紙種。進入三季度，隨著紙品銷售旺季的到來，紙價呈加速上漲的態勢，尤其以白卡紙及銅版紙上漲幅度最大，6月份以來上漲了近1000元/噸。由于三四季度為傳統的銷售旺季，并且宏觀經濟的復蘇將帶動紙品需求量的回升，預計紙價在未來仍有上漲空間。

　　此外，太陽紙業積極發展“林紙一體化”，新項目成為未來長期發展的動力。一位券商行業分析師表示，近兩年來公司加快了原材料、產品結構的戰略性調整，明確了一體化和以文化紙為主導的方向發展。今年內公司共計40萬噸化機漿投產將大大改善公司對外購漿的依賴，2010年自制木漿產能將達53萬噸，即使將合資企業用漿計算在內，自制漿的比例也將達40%。

　　興業證券分析師雒雅梅則進一步表示，隨著造紙行業走出谷底，行業的景氣必然沿著產業鏈向上游傳導，因此未來林漿環節的景氣將持續上升。當前公司自制漿毛利率已回升至26%左右，超過造紙業務盈利能力，預計2010年在木漿行業景氣高企的背景下，2009年新投產的兩條自制漿生產線的產能有望得到充分釋放，成為利潤的重要來源。

　　多家券商熱烈追捧

　　公司此前預計今年凈利潤同比增幅將達到80%～120%，這一亮麗的業績在引起投資者對太陽紙業興趣大增的同時，各大券商更對公司未來業績表達了樂觀的看法。

　　興業證券的分析師不但給予“業內上市公司中業績表現最為優秀”的評價，而且維持“強烈推薦”的評級。分析師在研究報告中指出，紙業景氣度將持續回升、自產紙漿帶來的新利潤源、生產文化紙帶來的盈利，在明年都將給太陽紙業帶來增長。

　　國泰君安本月在對太陽紙業進行調研后也表示，公司對造紙原材料和最終產品的結構調整，將是未來盈利持續增長的保證。明年新增產能以及背壓汽輪發電項目等將為公司帶來約2.5億元～3億元的新增利潤，維持對太陽紙業“增持”的評級，并給予了22元的目標價格。

　　對公司未來業績看好的券商還不止這兩家。中信證券在最近發布的造紙印刷行業跟蹤周報中，看多造紙行業，預計公司今明兩年的每股收益為0.99元及1.21元，在維持買入評級的同時并給予太陽紙業25.43元的目標價格。

　　對于公司三季報公布的今年利潤有望翻倍的預期，《每日經濟新聞》記者也采訪了太陽紙業證券事務代表龐福成。他樂觀地表示，雖然凈利潤同比增幅較大有去年同期基數較低的影響，但主要原因還是由于公司業績在第三季度明顯好轉，并將在第四季度保持這一增長態勢。

　　當談到隨著公司項目的成熟，面對激烈的市場競爭可能出現的產能過剩的問題，龐福成表示，公司明年上馬的新項目生產的主要是高檔文化用紙，這種紙具有綠色環保、可保護視力等特點。他表示，公司走的是差異化路線，隨著下一步項目的順利展開，對公司業績將產生更好的促進作用。

　　“從建廠到現在，我們每年都邁著大步向前走，去年那么困難，公司上上下下也很樂觀。未來我們這個步子肯定還會繼續走下去。”在采訪的最后，龐福成信心滿滿地說。


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