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成本減少利好造紙業

2010-04-12 09:07 來源：中財網責編：Victoria

摘要：: 近日造紙企業股票普遍上漲也并非全是受人民幣升值影響，申銀萬國、國金證券、國泰君安等都推薦太陽紙業、岳陽紙業等林漿紙一體化的公司。這是由于人民幣升值的時間和范圍存在不確定性，可能對造紙業有短期利好，但擁有完整產業鏈、具有產能擴大潛力的公司才是長期投資的最好對象。

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小C專訪｜正博總經理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：受人民幣升值預期漸增的影響，近日來很多板塊股票大幅上漲。而造紙業中多數上市公司的股票也連續上漲，整個行業發展呈上升趨勢。

　　人民幣升值對造紙業形成利好的主要原因是升值將降低原料成本，提升行業投資價值。作為生產要素進口行業，我國造紙企業的主要生產原料木漿和廢紙大約有80%都是由國外進口。人民幣升值將大大降低原材料進口成本，經估計，人民幣升值2%可使整個行業總成本減少0.51%；若升值5%，行業總成本下降1.60%，即大約11億元人民幣。而對于單個企業而言，主要受益的將是原料以進口為主的生產中高檔紙的企業，如華泰股份、晨鳴紙業等。

　　造紙企業的另一大成本開支來自于固定資產投資，而機器設備占其中很大比重。以華泰股份為例，公司的機器設備占固定資產的80%左右，而其中的進口設備占比60%，因此如果人民幣升值，公司引進設備的采購成本將大幅降低。此外，因為進口紙機和原材料需要外幣，上市公司有外幣負債，隨著人民幣升值，將為部分企業帶來可觀的匯兌收益。以岳陽紙業為例，到2009年末公司有3074萬左右美元的長期借款，如果人民幣升值2%，公司可以通過匯兌減少償付419.8萬元左右人民幣。

　　近日造紙企業股票普遍上漲也并非全是受人民幣升值影響，申銀萬國、國金證券、國泰君安等都推薦太陽紙業、岳陽紙業等林漿紙一體化的公司。這是由于人民幣升值的時間和范圍存在不確定性，可能對造紙業有短期利好，但擁有完整產業鏈、具有產能擴大潛力的公司才是長期投資的最好對象。長城證券則建議關注有資產注入或重組預期的福建南紙、美利紙業等，因為它們存在高送轉的可能性。

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