【CPP114】訊：合興包裝縮減融資規模后，獲得證監會核準，對公司加快全國戰略布局將起到非常積極的作用。海外需求和原材料價格仍是影響公司業績增長的主要因素。

　　合興包裝5月12日發布公告稱，公司非公開發行不超過5,000萬股獲中國證監會核準。公司本次發行價格不低于11.64元，募集資金凈額不超過34,260.89萬元，該募資將用于海寧合興年產1億㎡紙箱新建項目和天津世凱威年產1億㎡紙箱新建項目。

　　公司縮減融資規模后，獲得證監會核準，對公司加快全國戰略布局將起到非常積極的作用。公司原來計劃通過定向增發募集資金約5.8億元，在天津和海寧投資新項目，并重啟廈門項目，以加快公司全國布點的步伐，為公司進入環渤海地區和長三角地區市場打下基礎，完善公司的市場布局，進一步推進公司“集團化、大客戶”戰略的實施。但由于市場情況變化，增發方案將1.6億元補充流動資金募資項目剔除，募資凈額下調至不超過3.43億元。

　　據披露，天津項目注冊資金8,000萬元，2年內分期到資，投產后將年產10,000㎡紙箱；海寧項目注冊資金6,000萬元，2年內分期到資，投產后也將年產10,000平方米紙箱。根據肥西子公司年產8,000萬平方米紙箱項目，預計平均每年實現銷售收入23,986.67萬元，凈利潤2,104.22萬元推算，天津和海寧兩個項目投產后，預計平均每年實現銷售收入約6億元，凈利潤5,000萬元。按增發后2.4億股計算，增厚每股收益0.208元。

　　公司主營中高檔瓦楞紙箱（板）的研發與設計、生產、銷售及服務，2006年生產能力和規模已進入中國瓦楞紙板行業的前十名。主要產品中高檔瓦楞紙箱（板）在包裝市場中占有重要地位，具有重量輕、結構性能好；運輸費用低，且易于實現包裝與運輸的機械化和自動化；易于回收再利用，符合環保要求三大優勢，因此廣泛應用于家電、通訊、電子、食品、輕工、醫藥、機電等產品的包裝，行業前景較為廣闊。但是，山鷹紙業、勝達集團、景興紙業等企業近幾年發展速度極快，在所在區域市場居于優勢地位，并進行跨區域布局，對公司發展形成較大壓力。

　　國內瓦楞紙供應量增加，海外需求和原材料價格仍是影響公司業績增長的主要因素。由于公司產品箱板紙主要用于出口商品的包裝，雖然海外需求自2009年三季度開始企穩，但希臘等歐洲國家債務危機出現，使未來歐美經濟回升勢頭仍不明朗，我國2010年3月首次出現貿易逆差，顯示出口增長乏力。此外，紙漿價格高企，也會降低依賴進口原料漿的公司營業利潤。

　　據了解，隨著2009年玖龍和理文兩大巨頭合計180萬噸的新增產能投產，產能過剩將由原先供不應求扭轉為供過于求。2010年1-4月國際北方漂白軟木牛皮漿和硬木牛皮漿均價達860美元/噸和764美元/噸，同比上漲45.58%和46.28%；而同期全國箱板紙均價回升到3,800元/噸，同比僅上升10.95%。

　　2010年1-3月，公司實現營業收入29,132.03萬元，同比增97.21%；歸屬于母公司所有者凈利潤1,166.74萬元，同比增14.45%；基本每股收益0.06元，每股凈資產2.25元，凈資產收益率2.73%。

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