【CPP114】訊：事件：中瑞思創2010年營業收入31045萬元，同比增長33.53%；歸屬于公司普通股股東的凈利潤8400萬，同比增長40.57%；基本每股收益1.37元/股，同比增長14.17%；凈資產收益率10.37%，同比增長-43.81%；總資產120701萬，同比增長504.87.61%；凈資產11690萬，同比增長732.42%；每股凈資產17.42/股，同比增長522.14%。

　　分析：

　　1、中瑞思創是一家集超市、商場商品防盜系統的研發、生產和銷售為一體的的企業，其主營業務為 EAS產品的研發、生產和銷售，細分產品為各類硬標簽、射頻軟標簽、聲磁軟標簽等防盜標簽和開鎖器、解碼器、檢測器等配套設備。硬標簽產品的全球占有率達到30%，是世界上最大的EAS 硬標簽產品供應商。公司的產品目前主要銷往歐美日等發達國家，通過下游系統集成商提供給零售商家，客戶主要為全球EAS 系統集成商和EAS 產品經銷商。

　　2、公司目前產能狀況為硬標簽2.5 億只/年、射頻軟標簽2 億只/年和聲磁軟標簽1.6 億只/年。公司募投項目將增加產能硬標簽1.5 億只/年、射頻軟標簽12 億只/年、RFID 應答器0.5億只。目前設備樣機已經制作出來，仍在測試中，有可能在明年三四月份到位。產能真正爆發可能在2012年。

　　3、業績增長原因：2010年全球經濟回暖，同時公司加大對新產品的開發力度，并且積極開拓新市場，主營業務發展勢頭較好，銷售收入相應增長；公司募集資金利息收入增加。

　　4、EAS標簽市場存在數倍增長空間。主要來自四個方面的驅動：①全球經濟的持續發展和消費能力的提升，E零售市場仍將保持較快增長；②零售業失竊損失居高不下有望促使EAS標簽滲透率不斷提高；③源標簽計劃的興起進一步助推EAS標簽的滲透率；④RFID技術與EAS融合將會拓展電子標簽的應用領域。

　　5、公司目前股價對應10-12年PE分別為：67X，46X,36X。估值較高。公司募投項目設備樣機目前仍然在測試中,產能將在2012 年大規模爆發。


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