【CPP114】訊：話題一：整體上市帶來哪些好處
　　
　　乾坤恒大投資有限公司董事長張潛認為，首先我們看看美利紙業自身的情況，美利紙業是2010年業績出現了大幅度的下滑，虧損額在11000萬左右，這是第一種情況。第二，美利紙業在2010年度披露的時候它與控股股東還有控股股東下面其他公司之間的關聯交易也是數量在急劇增加，也就是說這間公司從種種跡象上來看就是自身的經營可能是陷入了某種困境當中，那么我像它的控股股東在這個時候選擇一次重組的方式或者整體上市的方式來把整個中冶旗下的紙業重新整合一下，這應該算是一件不錯的選擇或者是控股股東必須做的一個選擇。那么另外一個層面就是也是大家在想的就是中冶集團試圖把美利紙業這家上市公司作為它整個紙業的這項業務的上市公司平臺，也就是通過美利紙業實現中冶集團的紙業這項業務整體上市，至于說整體上市是不是好，能好到什么程度，那么我們下面再討論。
　　
　　話題二：投資者應該走出哪些誤區
　　
　　齊魯證券首席分析師吳林崗表示不可否認整體上市可以使上市公司的業績增長和固執的溢價得到雙方面的好處，所以推動眾多的上市公司進行整體的上市，尤其是央企整體上市，也是為成為近期市場的熱點，像去年（整體）上市的西飛國際、徐工機械、長航油運、鞍鋼股份和攀鋼鋼釩等這些業績和股份都有大幅的推升，不可都認央企上市對這些公司業績的提升還有公司治理結構的提升都有很大的作用，另外今年包括有準備187億元資產注入上市公司中國神華、五礦集團、日照港還有粵傳媒等等企業目前都在準備推動整體上市，所以最近整體上市的確是市場的熱點。我們根據市場來看整體上市可能給大家帶來相當大的想象空間的同時有很多隱憂，這一點是投資者應該注意的，比如說像東軟集團，整體上市幾年以后資產包括經營利潤不僅沒有增長反而逐步下滑一般來講這個規律是在整體上市之前或者是中間的時候它受市場追捧股價有一個上升，但是過了兩三年以后往往業績會有一個下滑。這個可能跟投資者巨大的想象有一個落差，傷害是比較大的。因為可能跟歷史原因有關系，就是剛剛開始上市的時候都是分拆上市，都是把優質資產上市，然后一些劣質資產擱到母公司里頭，幾年以后資產通過回購就是想象增發把母公司的資產在回購到上市公司試下整體上市，但有些母公司的資產有的可能存在粉飾業績，另外很多子公司是虧損的，這樣實行整體上市以后不能增厚業績，只是帶來一個炒作的空間，這點我覺得要引起投資者的關注。
　　
　　吳林崗認為整體上市以后及泵都是現在目前采取的情況就是采取定向增發，把上市公司的資產打包，然后裝到上市公司里面，表面看規模也增加了，大家都以為是上市公司這里面能到來多少業績總體來講增厚上市公司的業績多少，但是因為規模擴大以后然后這里面可能有減少了關聯交易。但是有些包括子公司業績并不是很好，包括做財務報表沖平業績，把業績粉飾了一下上市，這樣很多股本擴大了，但是真正業績來講并沒有同步，業績沒有增加。
　　
　　張潛認為從市場上來講應該有幾點比較負面的消息是整體上市所帶來的。第一點應該算是變相的IPO，使得市場的總容量開始擴大，這是第一種情況。第二種情況應該書這種央企的整體上市審查就比IPO要寬松得多了，那么有可能造成的結果就是的一些不那么優良的資產也透過這樣的一種方式走到二級市場來，這是第二個。
　　
　　第三個也可以說央企原來沒有上市的一些資產其實主要是得益于這十幾年以來經濟發展速度比較快，這些公司或者這些企業經營狀況有了一些好轉，但是不是確實是管理水平提高了，有了核心競爭力了等等，就是一些正面的東西在使得它受效益變好了，可能有許多不是這樣子的就是很傳統，過去的機制也沒有改變，這些公司也透過這種方式上到二級市場，我們可以設想另外一種情況就是經濟不會永遠那么好。增長不會永遠這么快，總有經濟增長率下降的時候，變慢的時候，變慢的可能很有可能沒有實質性的改變，就是缺乏核心競爭力，在管理上、在經營上沒有它的一定的優勢的企業逐漸會露出來，會很大程度上拖累上市公司的業績，也可能經濟增速一旦放緩之后他的弊端開始顯露出來，建國以來國家企業最典型的特點就是體制上是相對不靈活的，一旦市場競爭變得比較充分比較激烈的時候他就處于一種劣勢。
　　
　　北京鼎鑒律師事務所律師曲海斌認為對投資者而言，資產重組不確定的因素也很多，重組有可能把一些資產并不一定很好的資產注入進來，這個可能不排除。停牌以后將來的復牌不確定的因素也很多，有跌停的也有漲的很高的，那么對于美利紙業而言我們注意觀察到了公開發布的信息除了這方面因素還有環保等因素，我認為對于投資者來說不確定性的因素很多，不見得就能夠達到預期的那樣一種比較樂觀的目標。