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東風股份:收購福牌彩印,強化云南煙標市場奪單能力

2014-01-03 09:18 來源：光大證券 責編：陳莎莎

摘要：
東風股份董事會與云南譽豐泰、泰林企業、昆明恒溢隆共同簽署《陸良福牌彩印有限公司股權轉讓框架協議》。協議約定東風股份以不超過1.725億元的價格收購三家公司持有的陸良福牌彩印69%的股權。
　　【CPP114】訊：事件:
　　
　　東風股份董事會與云南譽豐泰、泰林企業、昆明恒溢隆共同簽署《陸良福牌彩印有限公司股權轉讓框架協議》。協議約定東風股份以不超過1.725億元的價格收購三家公司持有的陸良福牌彩印69%的股權。該收購交易預計在2014年2月25日前能完成全部股權變更及工商登記手續。
　　
　　點評:
　　
　　陸良福牌彩印有限公司位于云南,主要給云南的煙企提供各類卷煙商標、條盒硬翻蓋、內外盒及其他商標。
　　
　　此次東風股份以1.72億對價收購福牌彩印69%的股權,對應2012年凈利的PE為16倍。我們認為雖然此次收購福牌彩印的估值水平并不便宜,但東風作為優秀的煙標印刷公司,在入主福牌彩印之后,將能利用福牌彩印這個平臺,充分發揮其專業優勢,搶奪國內煙草重省云南的煙標印刷市場,對公司區域戰略布局具有重要意義。我們預計在東風接管福牌彩印之后,福牌彩印的業績有望在2014年出現顯著增長。
　　
　　對盈利預測、投資評級和估值的修正:
　　
　　我們預計2013-2015年EPS為1.27元、1.56元(含福牌彩印),當前股價對應PE為20倍、17倍,維持買入評級。
　　
　　風險提示:國家反腐和控煙。
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