人民幣或現5年來首次年度下跌意味著什么
2014-12-29 10:00 來源：證券日報 責編：顧穎瑩
- 摘要：
- 近幾個月來，日元持續貶值，盧布又現更猛烈暴跌勢頭，在這種背景下，近期人民幣貶值引發人們關注。昨日,人民幣兌美元匯率中間價報6.1247,較前一交易日繼續下跌17個基點,這已是人民幣中間價連續第5天走低，這一價格較年初的6.0969元貶值0.46%。
【CPP114】訊：近幾個月來，日元持續貶值，盧布又現更猛烈暴跌勢頭，在這種背景下，近期人民幣貶值引發人們關注。昨日,人民幣兌美元匯率中間價報6.1247,較前一交易日繼續下跌17個基點,這已是人民幣中間價連續第5天走低，這一價格較年初的6.0969元貶值0.46%。結合今年匯率走勢，今年人民幣可能出現5年來首次年度下跌。
今年前5個月,人民幣曾走出一波貶值行情，之后，盡管人民幣匯率轉貶為升,但并未像2012年一樣重回長期升值通道。11月份央行非對稱性降息再度使人民幣開啟貶值模式,匯市全年雙向波動明顯加劇。
眾所周知，一國匯率變化與該國出口狀況的好壞有著最直接的聯系。近期出口增速低于預期是本輪人民幣匯率走弱的直接誘因。海關總署最新數據顯示，11 月中國出口同比增長4.7%，較上月11.6%的增速大幅回落近7 個百分點，創下7 個月新低。同時，11 月PMI 指數、PPI 指數、CPI 指數等經濟指標均現放緩，而外匯局公布的10 月結售匯逆差1673 億元，更是刷新了最低逆差額。此外，央行降息一定程度推高人民幣匯率的貶值預期,而美聯儲貨幣政策的變化則是本輪人民幣匯率走弱的主要國際因素。
筆者認為，從穩增長看，人民幣短期內出現小幅貶值是正常的。人民幣小幅貶值，實際上有利于促進經濟內外平衡，提振出口，人民幣適度貶值將提高進口商品價格，從而有效抑制通縮預期蔓延，對于我國宏觀經濟的調整具有正面的促進作用。
從海外市場看，除了美元強勁以外，歐洲、日本等經濟體貨幣都在競爭性貶值，對我國出口帶來巨大壓力，已經傳遞到珠三角、長三角以及中西部出口企業經營上，使得這些出口企業遇到了前所未有的困難。因此，人民幣匯率適度走低，利好我國出口企業。
不過，從中長期看，我國經濟增長態勢、對外經濟合作等利好因素，將對人民幣匯率長期走勢構成持續而有力的支撐。日前召開的中央經濟工作會議指出我國“出口競爭優勢依然存在”,基本打消了依靠大幅貶值來刺激出口的可能。會議指出要重點實施“一帶一路”,這需要相對穩定的匯率環境,進一步壓縮了人民幣貶值的空間。此外,人民幣急跌后,跨境套利資金可能有部分急于平倉,也會對人民幣匯率提供一定支撐。
總之，我國人民幣大幅升值的階段已告結束，受經濟基本面和增長潛力支撐，未來人民幣匯率雙向波動將呈常態化,央行也會根據宏觀經濟金融形勢需要合理引導人民幣匯率預期。
今年前5個月,人民幣曾走出一波貶值行情，之后，盡管人民幣匯率轉貶為升,但并未像2012年一樣重回長期升值通道。11月份央行非對稱性降息再度使人民幣開啟貶值模式,匯市全年雙向波動明顯加劇。
眾所周知，一國匯率變化與該國出口狀況的好壞有著最直接的聯系。近期出口增速低于預期是本輪人民幣匯率走弱的直接誘因。海關總署最新數據顯示，11 月中國出口同比增長4.7%，較上月11.6%的增速大幅回落近7 個百分點，創下7 個月新低。同時，11 月PMI 指數、PPI 指數、CPI 指數等經濟指標均現放緩，而外匯局公布的10 月結售匯逆差1673 億元，更是刷新了最低逆差額。此外，央行降息一定程度推高人民幣匯率的貶值預期,而美聯儲貨幣政策的變化則是本輪人民幣匯率走弱的主要國際因素。
筆者認為，從穩增長看，人民幣短期內出現小幅貶值是正常的。人民幣小幅貶值，實際上有利于促進經濟內外平衡，提振出口，人民幣適度貶值將提高進口商品價格，從而有效抑制通縮預期蔓延，對于我國宏觀經濟的調整具有正面的促進作用。
從海外市場看，除了美元強勁以外，歐洲、日本等經濟體貨幣都在競爭性貶值，對我國出口帶來巨大壓力，已經傳遞到珠三角、長三角以及中西部出口企業經營上，使得這些出口企業遇到了前所未有的困難。因此，人民幣匯率適度走低，利好我國出口企業。
不過，從中長期看，我國經濟增長態勢、對外經濟合作等利好因素，將對人民幣匯率長期走勢構成持續而有力的支撐。日前召開的中央經濟工作會議指出我國“出口競爭優勢依然存在”,基本打消了依靠大幅貶值來刺激出口的可能。會議指出要重點實施“一帶一路”,這需要相對穩定的匯率環境,進一步壓縮了人民幣貶值的空間。此外,人民幣急跌后,跨境套利資金可能有部分急于平倉,也會對人民幣匯率提供一定支撐。
總之，我國人民幣大幅升值的階段已告結束，受經濟基本面和增長潛力支撐，未來人民幣匯率雙向波動將呈常態化,央行也會根據宏觀經濟金融形勢需要合理引導人民幣匯率預期。
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