近期，造紙行業作為人民幣快速升值收益板塊，繼節能減排之后，再次受到人們的關注，相關板塊和上市公司近期市場表形也很好，對此，我們再次重申我們2008年看好造紙行業的幾大理由。

一、2008，人民幣升值加速

2008年2月25日，美元兌人民幣為1：7.146，而僅僅十天后的3月5日，美元兌人民幣就為1：7.117，作為我國僅次于石油和鋼材的第三大用匯行業，造紙行業原料及設備的進口依存度都很大。據測算，人民幣每升值5%，造紙業每年可直接節約成本11億元人民幣。

二、2008，各紙種價格紛紛上漲

隨著2008年原料成本的進一步上漲，加上行業供求關系短時間無法改善，邁入2008年，各紙種開始提價，其中新聞紙價格2007年進入谷地后反彈，2008年初價格大幅上漲，3月份新聞紙市場執行價格5300元/噸，與去年年底價格相比，在短短的三四個月內新聞紙價格上漲600－700元/噸，漲幅達到14％左右。

三、2008，環保的號角越吹越響

2007年的節能減排，在行業里掀起滔然大波，根據環保局下達的淘汰落后產能名單，2007年我國合計應淘汰落后產能449.56萬噸，涉及中小企業2018家。

四、2008年，環保的任務有增無減，執行力度進一步加大

2007年7月，國家推行環境經濟新政策，新政從多角度將我國經濟建設和環境保護進行了緊密結合，造紙作為高污行業，與新政關系密切。

綠色資本市場政策：從直接和間接融資渠道上“斬斷”污染企業資金鏈條。在直接融資上聯合證券監管部門，對于沒有嚴格執行環評和環保不達標的企業要在上市融資和上市后的再融資等環節進行嚴格限制，甚至可考慮以“一票否決制”截斷其資金鏈條；而對環境友好型企業的上市融資應提供各種便利條件。

間接融資渠道上，推行綠色信貸政策，聯合人民銀行、銀監會，在企業申請貸款時嚴格審核企業的各項環保指標，對環境友好型企業或機構提供貸款扶持并實施優惠性低利率；而對污染企業的新建項目投資和流動資金進行貸款額度限制并實施懲罰性高利率。

綠色保險政策：繼“綠色信貸”之后，國家環保總局又和中國保監會聯合發布《關于環境污染責任保險的指導意見》，正式推出綠色保險，這是繼綠色信貸之后出臺的第二項環境經濟政策，旨在改變“企業違法污染獲利，環境損害大家買單”的現狀。

綠色稅收政策：包括專項環境稅、與環境相關的資源能源稅和稅收優惠，以及消除不利于環保的補貼政策和收費政策。主要是指對開發、保護、使用環境資源的單位和個人，按其對環境資源的開發利用、污染、破壞和保護的程度進行征收或減免。

環境收費政策：運用價格和收費手段推動節能減排，一是推進資源價格改革，二是落實污染者收費的政策，三是促進資源回收利用。

綠色貿易政策：從出口和進口兩方面進行了控制。

五、2008，供需關系年內無法改善

2006年固定資產投資增速放緩，按照造紙行業2年左右的投資建設期計算，2008年新增產能較少，在節能減排大背景下，關閉中小產能造成行業缺口增大，因此2008年行業供小于求的局面仍然無法改善，供求關系的緊張能在較長一段時間內維持產品價格的穩定上漲。

投資建議：

行業整體復蘇剛剛開始，預計在未來較長一段時間仍將保持穩定增長，維持行業“推薦”的投資評級，在重點推薦的股票方面，我們推薦的投資組合為晨鳴紙業、景興紙業、太陽紙業、華泰股份、博匯紙業。