上周兩大紙業股理文造紙及玖龍紙業再遭洗倉，分別逆市下跌約14%及10%，主要原因是市場憂慮紙張供應過剩，廢紙及紙漿等成本上升急速；同時，內地日趨嚴謹的環保條例、取消出口退稅及新勞動法、加上市場供過於求及成本不斷上升的情況下，令紙業公司未來發展存在隱憂。

近年，廢紙及紙漿價格不斷上升，前者自去年至今已上升了30%，再造紙成本亦從去年第4季大升逾60%，加上美國對再造紙需求放緩，在供過於求的情況下，毛利受壓，對未來盈利造成隱憂，即使最近理文造紙公布全年業績，純利增長43%，表現不俗，但也不能解開上述的困境，據悉理文已因應部分地區箱板紙供應過剩，而暫緩兩家制造廠的建設，并計劃將09至10年的產出量減低11%至12%。

同樣，已經公布全年業績的森信紙業，純利上升40.7%，消息公布后，股價曾一度急升30%，結果跟隨理文一樣，上周五大幅回吐12%；其實森信同樣受美國經濟放緩及紙價上漲影響，現已計畫將倉庫遷至租金較低廉的天水圍，并大幅縮短收帳期，希望對盈利增長有所幫助。

另一龍頭紙業股玖龍紙業，該股早於今年3月公布中期業績低於預期后，即遭基金洗倉，單日暴跌40%，現時□盈率已跌至只有10倍左右，與去年9月最高價26.75元，現已大幅回落至上周的5.6元合理水平，但在成本持續上升下，勢將令邊際利潤下跌；此外，玖紙與理文一樣，同樣受困越南金融風暴可能影響其投資設廠的計畫，摩根士丹利亦預計其利潤增長將放緩，評級由增持下調至中性，目標價則亦從10元大減至7.1元。

至於首只以A+B+H上市的晨鳴紙業，其於香港上市后，股價現已較9元的招股價潛水約30%，市盈率亦降至10倍以下，晨鳴為目前為內地營業額最高及紙種最齊的造紙商，多元化程度遠高於玖紙及理文，并以打造“林紙一體化”產業鏈作為戰略重點，上周五未有跟隨兩大紙業股下跌，股價反而有輕微上升。

其余兩只紙業股陽光紙業及群星紙業，其中陽光於去年12月12日上市，當時招股價為6元，現價較招股價下跌53%，而群星亦在去年10月2日上市，招股價5.35元，目前跌逾40%。兩股股價下跌，除了是跟隨大市下跌外，成本上漲以及內地日益重視環保，都令經營更為困難，其實在香港上市的紙業股均遇到這些難題，因而令到紙業股前景存在隱憂，今年2月，國家發改委和環�？偩致摵习l布“2007年應予淘汰落后造紙產能的企業名單”，淘汰落后產能450萬噸，涉及2,018家企業，造紙業汰弱留強之局已定，投資者若考慮購入紙業股，選擇龍頭股亦成定局。