【CPP114】訊：近日，太陽紙業發布了其2009年度年報。年報顯示，公司2009年實現營業總收入59.6億元，同比增長2.78%；利潤總額6.44億元，同比增長152.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.79億元，同比增長109.02%；基本每股收益0.95元。

　　中投顧問輕工業研究員熊曉坤認為，從年報看，2009年第四季度太陽紙業的盈利水平比前三季度還要出色，每股收益提高了0.3元。2009年初以來，中國宏觀經濟形勢企穩回升，印刷包裝行業對紙品的需求逐步恢復，國內造紙業景氣指數逐季上升。太陽紙業正是在這一大的背景下擺脫了金融危機的影響，并在2009年底回歸高速增長。

　　熊曉坤指出，太陽紙業是國內民營造紙企業中的龍頭，其一直以來的成長速度和盈利水平都在業界處于領先水平。公司2009年之所以能交上一份完美答卷，從根本上來說，是因為其核心競爭力比較突出。

　　太陽紙業的產品結構較為合理。公司主要產品及產能是銅版紙(45萬噸)、雙膠紙(30萬噸)以及白紙板(35萬噸)，另外兩家合資公司白卡紙產能約85萬噸(持有45%股權)。顯然，公司的主要產能集中在白卡紙上。2009年初以來，國內包裝紙的市場需求量與其他紙品相比，增速較快。而白卡紙屬高檔包裝紙，附加值較高，這就直接推動太陽紙業的經營業績大幅提升。

　　太陽紙業的自制漿比例有較大提高，這也為公司貢獻了一部分利潤。公司主要從事高檔紙品的生產，造紙原料基本上都是木漿，長期以來大量依靠進口，成本壓力較大。近年來，太陽紙業加大了向上游林漿產業擴張的力度，取得了不俗的成績，木漿自給率有了較大提升。截至2009年底，公司自制木漿產能達到了60萬噸。去年木漿價格持續上漲，太陽紙業木漿自給率的提高，減少了其成本支出。

　　熊曉坤進一步指出，太陽紙業的民營性質，使其保持著民營企業與生俱來的管理靈活性和市場敏銳性，經營效率較高。太陽紙業與同處山東的國內造紙業巨頭，晨鳴紙業與華泰股份相隔不遠，其在產能規模、資金實力等方面都不及前兩家企業，但太陽紙業一開始就確立了差異化競爭的策略，把主要產能投向了白卡紙，避免了與前兩家企業的正面交鋒。最近，太陽紙業又在液體包裝紙、高松厚度純質紙等高附加值紙品方面新上了生產線，企圖填補國內空白，也反映出了其對市場敏銳的觀察力和高效的執行力。

　　中投顧問輕工業研究員朱慶驊也指出，2010年第一季度，白板紙、銅版紙、雙膠紙的市場供應都偏緊，再加上這些紙品的庫存都處于低位，所以太陽紙業主要產品的漲價阻力較小，成本上漲基本能順利轉嫁至下游。另外，由于公司大量制漿產能特別是化學漿產能釋放，會降低公司成本壓力，這些都使得太陽紙業的經營業績會依然保持大幅增長的勢頭。


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