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造紙行業及太陽紙業未來發展淺析

2012-03-01 13:16 來源：金融界網站責編：陳培

摘要：: 近日，我們與太陽紙業副總經理兼總工程師應廣東先生進行了深入的交流，應廣東先生是國內造紙界的權威，對目前造紙行業及太陽紙業未來發展方向表達了個人觀點，我們將相關內容做了一些梳理，供大家參考。

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　　【CPP114】訊：近日，我們與太陽紙業副總經理兼總工程師應廣東先生進行了深入的交流，應廣東先生是國內造紙界的權威，對目前造紙行業及太陽紙業未來發展方向表達了個人觀點，我們將相關內容做了一些梳理，供大家參考。
　　
　　造紙行業“十二五”規劃設定的4.6%產量增速是理性的指標
　　
　　造紙行業“十二五”設定了下一個五年期間，造紙行業年均產量增速為4.6%，這對于目前相對困難的行業來講，應該是一個較為理性的指標。目前造紙行業一個突出的問題是產能過剩，比如五年之前就過剩的新聞紙和最近兩年過剩的銅版紙，他們的供需失衡的現象都較為明顯。
　　
　　受整體經濟環境影響，造紙企業處于困難之中
　　
　　當前經濟環境相對較差，造紙行業遇到了前所未有的困難。通過已公布各紙業上市公司去年業績情況可以看出，去年下半年開始各上市紙企的盈利能力出現明顯下滑，特別是去年第四季度，出現全行業虧損。某些大型紙企的庫存情況相當高，遠超過行業正常庫存水平，下游需求出現較大的下滑。從開機率來看，春節前后開機率處于歷史上較低的水平，銅版紙、箱板紙主要生產企業大面積停機情況較為普遍。小企業遭遇的情況更為糟糕，許多企業出現資金鏈斷裂、虧損嚴重、經營難以為繼的情況。
　　
　　淘汰落后產能執行效果將好于之前
　　
　　在行業整體情況不佳的情況下，對龍頭企業來講，正是進行產品結構調整突出企業優勢的好時機。在4.6%的產量增速中，包含了1000萬噸的落后產能淘汰，這塊執行效果應該好于之前的情況。
　　
　　兼并重組未來可能會增多
　　
　　兼并重組的案例可能會較多，因為在行業景氣低迷的情形下，造紙企業的價格也會便宜許多。國內企業進行國際并購也可能發生，在歐洲，2—3億歐元可選的標的企業已經非常多了。
　　
　　大型紙企固定資產投資會趨于保守
　　
　　未來幾年行業的固定資產投資也會趨于保守，從目前相關企業披露的情況看，玖龍紙業（行情，資訊，評論）在天津和重慶的項目均有推遲，博匯在江蘇大豐的項目也推遲，APP在廣西和寧波的項目也有類似情況。
　　
　　銅板紙情況最差，白卡紙情況相對較好
　　
　　銅版紙由于產能集中釋放，已成為目前最困難的紙種。2010年之前，銅版紙產能約420萬噸，去年和前年兩年中新增產能480萬噸，使銅版紙供求關系徹底變化。
　　
　　箱板紙和瓦楞紙也有產能過剩的情況，今年春節前后出現的大面積停工也印證了這種情況。
　　
　　文化紙目前小紙廠面臨非常大的困難，由于他們產能均較小，重組價格不高，會出現有企業逐漸退出行業的情況。
　　
　　白卡紙目前的情況是相對最好的，幾個大型紙廠計劃中的項目都因為各種原因而推遲，今年新增產能僅有太陽和IP合作的40萬噸投產。
　　
　　補庫存因素帶動紙價有所上揚
　　
　　某些紙企的白卡紙在今年2月上漲200元，雙膠紙等文化用紙上漲100—200元，均得到市場接受。這種情況的發生到底是不是出現了需求增長現在還很難判斷，但經銷商補庫存的情況是較為明確的。很多經銷商已經感受到了漿價上漲，他們判斷漿紙價格應該均在低點，所以補庫存較為積極，包括供需關系最差的銅版紙也在近期出現了一些補庫存的情況。