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京東去年增速低于預期未來或分拆3家公司上市

2012-03-29 08:46 來源：第一財經日報責編：王岑

摘要：: 上周，一組來自投行的數據首度披露了京東2011年交易額、毛利率、虧損額，以及自估的未來增速、盈利時間點等關鍵信息。

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　　【CPP114】訊：關于IPO，京東態度一直“朦朧”。
　　
　　去年9月起，關于它謀求上市的消息接連不斷。不久前，京東創始人、CEO劉強東公開說2013年前決不會上市。但只隔一天，港媒又爆它與投行接觸，有意盡快IPO。
　　
　　上周，一組來自投行的數據首度披露了京東2011年交易額、毛利率、虧損額，以及自估的未來增速、盈利時間點等關鍵信息。
　　
　　消息人士說，京東近期正積極接觸投行，以圖盡快啟動IPO。為打動投行，它才破天荒提供了上述數字�！兜谝回斀浫請蟆帆@得的一份簡報顯示，京東2011年全年完成的凈銷售額遠低于預期，而盈利時間點則預估等到2013年之后。
　　
　　京東對此未作評論。上周，它曾回應稱，從未向任何投行人士透露過“重啟IPO”的類似信息及相關數據，公司近期沒有上市計劃。
　　
　　蹊蹺的財務數據
　　
　　上周，某網絡媒體披露了一組京東向投行提交的財務數據，顯示出京東目前正積極與投行接觸，謀求盡快IPO。
　　
　　消息發布后旋即引發業內關注。但蹊蹺的是，相關文字很快便被撤下。京東官方否認消息，私下動用公關進行“消毒”。
　　
　　本報也從消息人士處獲得一份京東財務簡報，其中關鍵數據與網絡披露的完全一致，這或許能一窺京東部分真實。
　　
　　它一度躊躇滿志。此前劉強東曾說，2011年是全力沖刺年，將控制成本、提高毛利率，縮小虧損。去年9月，京東曾明確告知投行，全年交易額有望達43億美元（270億元人民幣）。
　　
　　不過，記者獲得的投行數據顯示，京東商城2011年全年實際交易額為34億美元（210億元人民幣），較此前對外宣稱的309億元低不少。
　　
　　這顯示京東200%的增長目標未實現，實際數值為105%。高增長看來不易，前述簡報還顯示，京東自己預計2012年交易額為74.8億美元，對應增速為120%。
　　
　　此前，業內流出的京東相關人士提供給國內證券公司的數據是：2007年至2010年，京東增長率分別為350%、266.67%、203.03%、155%。
　　
　　另有接近京東的人士透露，該公司在向投行提供數據時，曾預估2013年交易額約在70億~80億美元區間，對應增速約70%。
　　
　　綜合看來，其增速整體放緩。一位去年離開的京東前高管對本報說，一方面京東體量不斷放大，增速不可能一直過高；另一方面，存量市場有階段性邊界，在全新的市場空間開辟前，增速放慢是情理中事。
　　
　　此外，簡報還首度披露了京東虧損狀況，僅1.8億美元，不到12億元人民幣。此前業內傳聞京東年虧30億元。不過，其毛利率不高，僅為5.5%，甚至遠低于不少CPS聯盟投放廣告的分成比例。
　　
　　幾名京東前高管以及接近京東的人士透露，虧損額及毛利率數字大致合理，但對交易額數據有不同意見。他們給出的去年營收數字，不到300億元，但約為260億元。分析人士稱，數據差異可能緣于會計準則與確定到賬金額、日期等。
　　
　　存疑的還有京東盈利節點。此前劉強東曾宣稱今年下半年盈利。前述簡報中，京東方面預計今年毛利將為6.88億美元，不計算攤銷、折舊和利息收入情況下的虧損(EBITDA)為2.9億美元，凈虧將加大至3.16億美元（19.6億元人民幣）。