02 移動時代

  到了移動互聯網時代，流量的變遷和PC時代類似。如上左圖所示，最先發展起來的兩個行業是新聞和游戲。在兩三年的時長里，兩個行業在用戶使用時長上實現了兩到三倍的跨越。到了2016年至2018年，如上中圖，我們去掉了新聞和游戲，除了這兩個依然在用戶使用時長上遙遙領先的行業，第二撥獲得迅猛增長的三個行業是購物、音樂和閱讀，在兩三年間，實現了兩到四倍的增長。尤其是購物領域，其增長一直持續到2020年，四年內增長了4.5倍。最近一撥增長發生在2017-2019年，主要集中在辦公和教育兩個行業，也就是上右圖中的橙色和紫色曲線，在三年間用戶規模增加了近兩倍，疫情期間增長更是迅猛，暴漲了兩億用戶。當然在完成市場普及后，兩三年內，這兩個行業是否會遇到增長天花板，是有待觀察的。

  總結一下，移動時代和PC時代類似，都是從游戲、新聞，或者資訊、游戲到購物、音樂、閱讀到辦公教育，也就是從較輕的、可以通過信息完成的需求，到較重的、時長比較高的需求，到非常重、和線下生活結合度較高的行業。

  03 視頻時代

  就像微信月活破3億開啟了移動互聯網時代，2018年6月，抖音月活破3億也標志著視頻時代的開啟。

  我們可以看到，進入視頻時代后，視頻和即時通訊分別在移動互聯網使用總時長中的占比也在發生變化：微信、QQ等即時通訊從2015年的近40%一路下降到這兩年的25%，而視頻則從2015年的略高于10%逐漸上漲到2019年第一季度的25%。包括抖音、快手等短視頻平臺在2017年后用戶使用時長獲得持續增長。到2018年前后，短視頻貢獻了一半的視頻時長增長。隨后，短視頻在視頻的格局里占據越來越重要的位置。2020年年初，視頻的使用時長超越即時通訊，這是進入視頻時代后的又一個重要節點。

  在當下的視頻+新平臺階段，我們認為，其形成商業模式的順序和之前的PC時代與移動時代會相對一致，且當新的媒介開始大量占用用戶時間后，新的內容和服務就會自然而然地被一步步挪進去。此外，值得一提的是，隨著5G等基礎設施的發展，誰能更好地把握住基礎設施變遷帶來的發展機遇，誰就更可能占據更多的用戶時長。

  / 四 /    當前流量市場的新特點，及背后的新機會

  01 當前所處階段的特殊性：流量結構、流量介質、平臺結構在同時發生改變之前我們提到，2019年第四季度的一個標志性事件是，視頻在移動互聯網用戶總時長占比超過了即時通訊。除了平臺結構的變化，這背后其實還有流量結構的變化以及流量介質的變化。流量結構發生變化的結果是，微信流量的壟斷紅利沒有那么大了。

  流量介質發生變化，則是指過去20多年以圖文為主的信息介質開始向視頻轉向。在圖文時代，我們雖然歷經了門戶、垂直門戶、論壇、博客、微博、微信公眾號創業等等，但本質還是在互聯網上寫字。那些公號做得很好的內容創業者，大多來自傳統媒體或者是互聯網媒體的優質內容創作者。

  然而，當視頻的流量開始超越即時通訊的流量時，對于什么人能創作出好的視頻內容，我們還沒有一個確切的答案，因為這一領域沒有經過長期的存續性競爭。

  平臺結構、流量結構、流量介質的三重轉變，會帶來巨大的機會。

  在轉變期，好內容是非常稀缺的，即便是平臺也不知道最好的視頻內容會從哪里來，因此即便有壟斷之心也無法真正實現壟斷。這種優質供給稀缺及供給來源不確定的壓力，理論上來說頭部選手會比后起選手更大。所以，我們看到諸如字節跳動在去年大半年投資了五家網文平臺的新聞。