選擇破產保護

  不管王朝覆滅的原因多么復雜，亡國之君的惡名總會落在末代皇帝頭上，即使他如崇禎般曾經勵精圖治力挽危局。

  2012年1月，負債68億美元的柯達申請破產保護后，媒體鋪天蓋地的報道將彭安東陷入輿論風暴之中，大眾認為柯達這個美國商業史上最成功的企業是敗在他手里的。彭安東也曾向媒體解釋破產保護，但大部分情況下是徒勞的，柯達破產的說法經過媒體的渲染一度甚囂塵上。

  “柯達選擇破產保護是一種主動選擇，甚至是轉型的一個途徑�！迸戆矕|注視著記者，一字一頓地說，“要知道，當時柯達仍有相當的業務資產和龐大的專利組合可供償債�！�

  美國的破產保護并不是一般的破產清算。當債務人自愿向法院提出破產重組申請后，需要提出一個破產重組方案，就債務償還的期限、方式以及可能減損某些債權人和股東的利益作出安排。這個方案要給予其一定的時間提出，然后經過債權人通過，經過法院確認，債務人可以繼續營業。這更接近重整的概念。

  彭安東在執掌柯達進行轉型期間，發現遺留債務問題已經成為重大掣肘。一般像柯達這樣歷史悠久的美國公司，存在三種遺留債務：第一是全球養老金；第二是環保債務；第三是公司員工醫保債務。彭安東以醫保債務舉例，“柯達退休員工數量龐大，醫保費用大得驚人。截至2011年12月，柯達在美的其他離職后給付債務總計超過12億美元�？逻_每月花費約1000萬美元，此項金額使得柯達難以為繼。”然而更可怕的是養老金問題。此前提到的業務轉型導致了總計約5萬人的裁員，這產生了巨大的養老金債務。

  柯達向紐約破產法院提交的重整方案是這樣的：與英國柯達退休金計劃KPP和解，完成個性化影像和文件影像業務的分拆，以6.5億美元現金及非現金對價將上述業務分拆至KPP。

  彭安東告訴記者，這一協議是柯達破產重組的基石，就最大的遺留債務28億美元達成了和解�？逻_也對其他的遺留債務給出了綜合解決方案�！拔覀兘铏C解決掉柯達長久以來的負擔（即三類債務），與KPP和解讓柯達忍痛割讓非核心業務，幫助柯達擺脫了全球養老金的負擔，獲得部分救命的現金流�！�

  另一個獲得現金流的途徑是專利組合。專利是柯達最有價值的資產，彭安東知道，在重整計劃中，最重要的是圍繞未來核心業務打造專利體系，以前的專利如果不符合今后的重整方向，即使歷史上再賺錢也得砍掉。

  2012年8月柯達拍賣其非核心的1000多項專利，柯達標價26億美元，蘋果與微軟等公司組成合作關系，谷歌則與三星、LG和HTC組成財團，最終柯達的專利所得為2.5億美元。在柯達人士看來，這是一次聯手壓價，“本來指望他們競購，但事后看來他們聯手來了個團購價”。

  擺脫債務，獲取現金，大力削減非核心業務，引入新的投資者�？逻_確定重組方向，試圖成為一家側重商業影像的技術公司，并重組為具有競爭力的公司。這是柯達選擇破產保護想要達到的效果。

  止步“小而美”？

  重組后的柯達聚焦四項主要業務：商業印刷、包裝印刷、功能印刷與專業服務市場，新柯達2013年的收入預計達到25億美元。業務結構大變，體量也大減�！霸诖蠖�全和小而美之間，我毫無疑問會選擇小而美�！迸戆矕|在回答《財經》記者提問時明確表示。

  彭安東認為，柯達過去的失敗在于戰略轉型而非技術，“我們在技術上永遠保持自信，一旦我們相信公司今后的發展方向是對的，我們也會是該領域的技術最強者”。